Alleima (OTC: SAMHF) एक अपेक्षाकृत नयाँ कम्पनी हो किनभने यो सन् २०२२ को दोस्रो भागमा Sandvik (OTCPK:SDVKF) (OTCPK:SDVKY) बाट अलग भएको थियो। Sandvik बाट Alleima को अलगावले पहिलो कम्पनीलाई महसुस गर्न सक्षम बनाउँछ- विशेष रणनीतिक वृद्धि महत्वाकांक्षा र ठूलो Sandvik समूह को एक विभाजन मात्र होइन।
Alleima उन्नत स्टेनलेस स्टील्स, विशेष मिश्र धातु र ताप प्रणाली को एक निर्माता हो।जबकि समग्र स्टेनलेस स्टील बजारले प्रति वर्ष 50 मिलियन टन उत्पादन गर्दछ, तथाकथित "उन्नत" स्टेनलेस स्टील क्षेत्र प्रति वर्ष 2-4 मिलियन टन मात्र छ, जहाँ Alleima सक्रिय छ।
विशेष मिश्र धातुहरूको बजार उच्च गुणस्तरको स्टेनलेस स्टील बजारबाट अलग छ किनभने यस बजारमा टाइटेनियम, जिरकोनियम र निकल जस्ता मिश्रहरू पनि समावेश छन्।Alleima औद्योगिक ओवन को आला बजार मा केन्द्रित छ।यसको मतलब अलेमाले सिमलेस पाइप र स्टेनलेस स्टील पाइपहरूको उत्पादनमा केन्द्रित छ, जुन एकदमै विशिष्ट बजार क्षेत्र हो (उदाहरणका लागि, हीट एक्सचेन्जरहरू, तेल र ग्यासको नाभी वा भान्साका चक्कुहरूका लागि विशेष स्टीलहरू)।
एलेमा शेयरहरू स्टकहोम स्टक एक्सचेन्जमा टिकर प्रतीक ALLEI अन्तर्गत सूचीबद्ध छन्।त्यहाँ हाल 251 मिलियन भन्दा कम शेयरहरू बाँकी छन्, जसको परिणामस्वरूप हालको बजार पूँजीकरण SEK 10 बिलियन छ।10.7 SEK देखि 1 USD को हालको विनिमय दरमा, हालको बजार पूँजीकरण लगभग 935 मिलियन USD छ (म यस लेखमा SEK लाई आधार मुद्राको रूपमा प्रयोग गर्नेछु)।स्टकहोममा औसत दैनिक व्यापार मात्रा प्रति दिन लगभग 1.2 मिलियन शेयर हो, लगभग $ 5 मिलियन को नगद मूल्य दिन्छ।
एलेमा मूल्य बढाउन सक्षम भए पनि, यसको नाफा मार्जिन कम रह्यो।तेस्रो त्रैमासिकमा कम्पनीले सेकेन्ड ४ अर्ब ३ करोड मात्र राजस्व संकलन गरेको र गत वर्षको तेस्रो त्रैमासिकको तुलनामा करिब एक तिहाइले बढे पनि बिक्री हुने वस्तुको लागत ५० प्रतिशतभन्दा बढीले बढेको छ । कुल लाभ मा कमी।
दुर्भाग्यवश, अन्य खर्चहरू पनि बढ्यो, जसको परिणामस्वरूप SEK 26 मिलियनको सञ्चालन घाटा भयो।अलेइमाका अनुसार महत्त्वपूर्ण गैर-आवर्ती वस्तुहरू (स्यान्डभिकबाट अलेइमाको वास्तविक स्पिन-अफसँग सम्बन्धित स्पिन-अफ लागतहरू सहित), अन्तर्निहित र समायोजित EBIT SEK 195 मिलियन थियो।यो वास्तवमा गत वर्षको तेस्रो त्रैमासिकको तुलनामा राम्रो नतिजा हो, जसमा SEK 172 मिलियनको एकल वस्तुहरू समावेश छन्, जसको मतलब 2021 को तेस्रो त्रैमासिकमा EBIT मात्र SEK 123 मिलियन हुनेछ।यसले समायोजित आधारमा २०२२ को तेस्रो त्रैमासिकमा EBIT मा लगभग ५०% वृद्धि भएको पुष्टि गर्छ।
यसको मतलब यो पनि हो कि हामीले SEK 154m को शुद्ध घाटा नुनको दानाको साथ लिनु पर्छ किनकि सम्भावित परिणाम यसको नजिक वा नजिक हुन सक्छ।यो सामान्य हो, किनकि यहाँ मौसमी प्रभाव छ: परम्परागत रूपमा, एलिममा गर्मी महिनाहरू सबैभन्दा कमजोर हुन्छन्, किनकि यो उत्तरी गोलार्धमा गर्मी हुन्छ।
यसले कार्यशील पूँजीको विकासलाई पनि असर गर्छ किनकि अलेमाले परम्परागत रूपमा वर्षको पहिलो आधामा सूची स्तरहरू निर्माण गर्छ र त्यसपछि दोस्रो आधामा ती सम्पत्तिहरूलाई मुद्रीकरण गर्छ।
यसैले हामी त्रैमासिक नतिजाहरू, वा 9M 2022 को नतिजाहरू मात्र पूरा वर्षको कार्यसम्पादन गणना गर्न मात्र सक्दैनौं।
यसो भनिएको छ, 9M 2022 नगद प्रवाह कथनले कसरी कम्पनीले आधारभूत आधारमा काम गर्छ भन्ने बारे रोचक अन्तरदृष्टि प्रदान गर्दछ।तलको चार्टले नगद प्रवाह विवरण देखाउँछ र तपाईले देख्न सक्नुहुन्छ कि सञ्चालनबाट रिपोर्ट गरिएको नगद प्रवाह SEK 419 मिलियनमा नकारात्मक थियो।तपाईले लगभग SEK 2.1 बिलियनको कार्यशील पूँजी संचय पनि देख्नुहुन्छ, जसको मतलब समायोजित अपरेटिङ नगद प्रवाह लगभग SEK 1.67 बिलियन र भाडा भुक्तानी कटौती पछि SEK 1.6 बिलियन भन्दा बढी छ।
वार्षिक पूँजी लगानी (रखरखाव + वृद्धि) 600 मिलियन SEK अनुमान गरिएको छ, जसको मतलब पहिलो तीन त्रैमासिकको लागि सामान्यीकृत पूँजी लगानी 450 मिलियन SEK हुनुपर्छ, वास्तवमा कम्पनीले खर्च गरेको 348 मिलियन SEK भन्दा अलि बढी हो।यी परिणामहरूको आधारमा, वर्षको पहिलो नौ महिनाको लागि सामान्यीकृत नि: शुल्क नगद प्रवाह लगभग SEK 1.15 बिलियन छ।
चौथो त्रैमासिक अझै अलि कठिन हुन सक्छ किनकि Alleima ले SEK 150m ले चौथो क्वाटरको नतिजामा विनिमय दर, इन्भेन्टरी स्तर र धातुको मूल्यका कारण नकारात्मक प्रभाव पार्ने अपेक्षा गरेको छ।यद्यपि, उत्तरी गोलार्धमा जाडोको कारण आदेश र उच्च मार्जिनहरूको सामान्य रूपमा पर्याप्त बलियो प्रवाह हुन्छ।मलाई लाग्छ कि कम्पनीले हालको अस्थायी हेडविन्डलाई कसरी ह्यान्डल गर्छ भनेर हेर्नको लागि हामीले 2023 सम्म (सायद 2023 को अन्त्यसम्म) कुर्नु पर्ने हुन सक्छ।
यसको मतलब एलेमा खराब अवस्थामा छ भन्ने होइन।अस्थायी हेडवाइन्डहरूको बावजुद, म चौथो त्रैमासिकमा SEK 1.1-1.2 बिलियनको खुद आम्दानीका साथ नाफामा पुग्ने अपेक्षा गर्दछु, जुन चालु आर्थिक वर्षमा अलि बढी हो।SEK 1.15 बिलियन को खुद आम्दानी लगभग SEK 4.6 को प्रति शेयर आय को प्रतिनिधित्व गर्दछ, 8.5 गुणा कमाई मा शेयर कारोबार भइरहेको सुझाव दिन्छ।
मैले सबैभन्दा धेरै प्रशंसा गर्ने तत्वहरू मध्ये एक एलेमाको धेरै बलियो सन्तुलन हो।Sandvik ले तेस्रो त्रैमासिकको अन्त्यमा SEK 1.1 बिलियन नगद र SEK 1.5 बिलियन वर्तमान र दीर्घकालीन ऋणको ब्यालेन्स शीटको साथ, Alleima लाई स्पिन गर्ने निर्णयमा निष्पक्ष रूपमा कार्य गर्यो।यसको मतलब खुद ऋण SEK 400 मिलियन मात्र हो, तर Alleima ले कम्पनीको प्रस्तुतीकरणमा भाडा र पेन्सन दायित्वहरू पनि समावेश गर्दछ।कम्पनीका अनुसार कुल खुद ऋण SEK 325 मिलियन अनुमान गरिएको छ।म "आधिकारिक" शुद्ध ऋणमा जानको लागि पूर्ण वार्षिक रिपोर्टको लागि पर्खिरहेको छु, र म यो पनि हेर्न चाहन्छु कि ब्याज दर परिवर्तनहरूले पेन्सन घाटालाई कसरी असर गर्न सक्छ।
जे भए पनि, एलेमाको शुद्ध वित्तीय स्थिति (पेन्सन दायित्वहरू बाहेक) ले सकारात्मक शुद्ध नगद स्थिति देखाउने सम्भावना छ (यद्यपि यो कार्यशील पूंजीमा परिवर्तनहरूको अधीनमा रहन्छ)।कम्पनीलाई ऋणमुक्त सञ्चालन गर्दा सामान्य नाफाको ५०% वितरण गर्ने एलेमाको लाभांश नीति पनि पुष्टि हुनेछ।यदि FY 2023 को लागि मेरो अनुमान सही छ भने, हामी प्रति शेयर SEK 2.2–2.3 को लाभांश भुक्तानीको अपेक्षा गर्छौं, जसको परिणामस्वरुप 5.5-6% लाभांश प्राप्त हुन्छ।स्विडेनी गैर-निवासीहरूको लागि लाभांशमा मानक कर दर 30% हो।
यद्यपि अल्लेमालाई यसले उत्पन्न गर्न सक्ने नि:शुल्क नगद प्रवाह बजारलाई देखाउन केही समय लाग्न सक्छ, स्टक अपेक्षाकृत आकर्षक देखिन्छ।अर्को वर्षको अन्त्यमा SEK 500 मिलियनको नेट नगद स्थिति र SEK 2.3 बिलियनको सामान्यीकृत र समायोजित EBITDA मानी, कम्पनीले EBITDA मा व्यापार गरिरहेको छ जुन यसको EBITDA भन्दा 4 गुणा कम हो।नि:शुल्क नगद प्रवाह परिणामहरू 2023 सम्म SEK 1 बिलियन भन्दा बढी हुन सक्छ, जसले आकर्षक लाभांश र ब्यालेन्स शीटको थप सुदृढीकरणको लागि मार्ग प्रशस्त गर्नुपर्छ।
मसँग हाल अलेमामा कुनै स्थिति छैन, तर मलाई लाग्छ कि स्यान्डविकलाई स्वतन्त्र कम्पनीको रूपमा स्पिन गर्ने फाइदाहरू छन्।
सम्पादकको नोट: यो लेखले प्रमुख अमेरिकी एक्सचेन्जहरूमा व्यापार नगर्ने एक वा बढी सेक्युरिटीहरूबारे छलफल गर्दछ।यी पदोन्नतिहरूसँग सम्बन्धित जोखिमहरू बारे सचेत रहनुहोस्।
आकर्षक युरोप-केन्द्रित लगानी अवसरहरूमा कार्ययोग्य अनुसन्धानमा विशेष पहुँचको लागि युरोपेली स्मल-क्याप विचारहरूमा सामेल हुने विचार गर्नुहोस् र समान विचारधारा भएका व्यक्तिहरूसँग विचारहरू छलफल गर्न लाइभ च्याट सुविधा प्रयोग गर्नुहोस्!
खुलासा: म/हामीसँग माथिको कुनै पनि कम्पनीमा स्टक, विकल्प वा समान डेरिभेटिभ स्थिति छैन र हामी अर्को 72 घण्टा भित्र त्यस्ता स्थानहरू लिने योजना गर्दैनौं।यो लेख मैले लेखेको हो र मेरो आफ्नै विचार व्यक्त गर्दछ।मैले कुनै क्षतिपूर्ति प्राप्त गरेन (अल्फा खोज्नु बाहेक)।यस लेखमा सूचीबद्ध कुनै पनि कम्पनीहरूसँग मेरो कुनै व्यापारिक सम्बन्ध छैन।
पोस्ट समय: जनवरी-०९-२०२३